IPO定价5808元风电叶片和集装箱涂料生产商麦加芯彩申购解读

  今天A股盘面整体低开高走还算可以，不过市场中位数只有+0.19%，也就是差不多涨跌各一半，两市成交量还是只有8424亿元，倒是北向止住了8连阴，终于冒了一个小红点出来...

  基本面上没什么改善的，影响的估计更多是消息面上，最近中美高层互动很多，先是国内跟加州州长会面，然后又传出明天王毅外长要跟美国总统拜登见面，外资实际上也是在赌中美关系能否缓和，如果还是只点到为止没有到达预期，那么外资会继续毫不留情的跑路，当然如果反过来也会毫不犹豫的加仓。

  越来越多公司宣布回购，政策应该还会继续出，之前是熊猫误解了，经济稳中向好和政策刺激原来是互不影响的两条线，静等企稳加仓。

  接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也没办法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，你们可以结合自己的风险偏好做二次决策。

  新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

  全称“加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司”，主营业务为高性能多品类涂料的研发、生产与销售。

  公司已成为国内风电叶片、集装箱 领域领先的涂料供应商。同时，公司的涂料产品也大范围的应用于桥梁、钢结构等领域。

  公司进入了包括金风科技、远 景能源、中国海装、上海电气、哈电风能、运达股份、明阳智能、中国中车、 三一重能、东方电气、国电联合动力等风电整机厂，Maersk、CMA CGM、 COSCO、OOCL、Hapag-Lloyd、Evergreen、HMM、Yang Ming、ZIM、Wan Hai、PIL 等全球头部集装箱航运公司，以及 Textainer、Seaco、CAI、SeaCube、 BlueSky、GCI、Touax 等全球头部集装箱租赁公司的认可供应商名录。

  涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，并能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜，起到保护、装饰或其他特殊功能。而风电设备、集装箱、桥梁、钢结构等物体长期暴露在大气中，受到水分、氧气、盐雾等环境作用，易于发生腐蚀和破坏，尤其是风电叶片处于非常快速地旋转，叶片尖端速度可达每秒百米以上， 而集装箱一直处在海上运输的恶劣环境，更容易受到侵蚀和破坏，因此在物体 表面涂抹涂料形成保护膜，可以有实际效果的减少腐蚀及破坏情况的发生，增加物体的 使用寿命。

  公司生产的涂料按照分散介质划分，大致上可以分为水性涂料及辅料、油性涂料及辅料和无溶剂涂料及辅料；

  按照应用领域划分，可大致分为风电涂料、集装箱涂料以及其他工业涂料。其中，风电涂料应用于风电叶片、塔筒的表面喷涂；

  公司集装箱涂料产品系列涵盖集装箱的底漆、中间漆、箱内面漆与箱外面漆，可应用于干货箱、 冷藏箱与其他特种集装箱，具有优良的耐磨性、抗冲击能力、抗老化性及防腐蚀性，以及耐盐雾、耐湿热、耐紫外老化等技术特点，起到集装箱防腐、美化的功能。

  公司的其他工业涂料主要使用在于桥梁、钢结构的防腐，提供有效的长期防护并提升相关结构件的寿命。

  具体营收方面，主要营收来源于风电涂料和集装箱涂料，合计营收占比超过80%。

  对应行业为化学原料和化学制品制造业，可比上市企业分别为东来技术（688129）、集泰股份（002909）。

  沪市主板发行，由瑞银证券主承销，新发行市值15.68亿元，发行后总市值62.73亿元，发行价格58.08元，发行市盈率26.28，PE-TTM24.12x，顶格申购需要10.5万元市值。

  可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润区间约14,000.00万元至16,000.00万元，同比减少28.95%至18.80%。

  2020-2022年营收和利润增速都不错，不过都是在2021年大幅冲高后有所回落，再到2023年前三季度营收和利润继续下滑。

  参考招股说明书解释，主要受到国际贸易活跃度下降、全球经济提高速度放缓、风电行业补贴退坡等因素的影响。

  熊猫翻译一下，风电补贴抢装潮高峰已逝去了，难以持续，国际贸易减弱，集装箱需求也下滑，这两个短期都比较难看到改善。

  从发行情况看，沪市主板发行，发行价格较高，发行市盈率偏高，PE-TTM还行。

  最后就不汇总了，可比公司业绩都是一塌糊涂没有参考下，虽然PE-TTM不高但是考虑到持续下滑风险基本面还是差了点。